文|刘双锋 阎贵成 金戈 于芳博 乔磊
逻辑芯片中的优质赛道。FPGA芯片的可编程、时延低、功耗低、异步并行计算效率高,让其适用于通信、工控等下游行业,并助其不断拓展在AI、自动驾驶等快速发展领域的应用。并且数字芯片从控制转向数据驱动,FPGA的特点也使得它不断在新领域中应用,因此成长性较好。其次,FPGA芯片具有软硬协同的特点,由芯片厂商提供EDA软件,因此壁垒较高且供应链更可控,海外FPGA公司的毛利率、净利率均比较稳定,因此FPGA属于壁垒高、成长性好的板块。
FPGA市场空间广阔且增速快。根据Frost&Sullivan数据,2019全球FPGA芯片产业规模约为56.8亿美元, 2016-2019年复合增速为9.38%。随着全球新一代通信设备部署以及人工智能与自动驾驶技术等新兴市场领域需求的不断增长,FPGA市场规模预计将持续增长。2019年中国FPGA市场规模约为129.6亿元,2016-2019年复合增速为25.48% ,保持较快增长。
竞争格局变好,国产份额持续提升。目前国内份额基本上被海外龙头Xilinx、Altera和Lattice占据,未来国产化空间广阔。目前海外龙头Xilinx、Altera已分别被AMD、Intel收购,在AMD收购Xilinx后,核心布局服务器、汽车等赛道,在通信、工业等主要领域给国产厂商提供更多超越的机会。并且两大巨头没有优先保证中国厂商FPGA的需求,也给了国产公司份额提升的机会。
国内民用FPGA龙头,高增长可期。公司未来成长看三点:一是拓展更先进的制程和更大的逻辑规模,不断丰富产品线,公司先进制程、大容量产品也在布局规划中,份额有望提升;二是公司嵌入式芯片FPSoC已经量产,未来将持续放量;三是公司不断拓展自己产品的应用场景,车用领域未来有望突破。同时随着收入规模快速增长,公司将进入利润释放期。
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